ferroantonium

Лучшее доступное описание кризиса, которое я видел

Thu, 09 Jul 2009 16:36:02 GMT

Здравствуйте,
Где-то год назад я наткнулся на вот такое описание кризиса, вот оно:

Допустим, мы - я, Вы и Хроноскопист летели на самолете через Тихий океан. В пути мы втроем накушались абсента, надебоширили, отломали дверь от туалета, и нас за это выкинули в море через аварийный выход. По счастью, рядом с местом нашего падения обнаружился маленький безымянный полинезийский остров. Выбравшись на берег, мы посовещались, и решили считать его новым государством под названием Соединенные Штаты Абсента (США).

Когда нас выкидывали из самолета, то багажа нам, естественно, не выдали. Поэтому, всех материальных и нематериальных активов у нас - только туалетная дверь, которую Вы таки прихватили с собой. И вообще, несмотря на абсент, Вы у нас оказались самым запасливым - в бумажнике у Вас, совершенно случайно, обнаружилась банкнота в $100. Таким образом, в наших США имеются нефинансовые активы - дверь, и финансовые активы, они же денежная масса - $100. Это все наши сбережения. Поскольку у нас больше вообще ничего нет, то можно сказать и так - у нас есть один материальный актив - дверь, обеспеченный денежной массой в $100. Т. е. наша дверь стоит $100.

Немного протрезвев, мы решаем, что надо как-то обустраиваться. Самый быстрый из нас оказался Хроноскопист. Он тут же объявил, что создает банк и готов взять в рост имеющиеся у населения денежные сбережения под 3% годовых - ну не сидится человеку без дела. Вы отдаете ему $100, и он их записывает в блокнот в статью "Пассивы -> Дипазиты". Но я тоже не лаптем щи хлебал - зря я что ли столько времени занимаюсь расследованием экономического мухлежа - я знаю как изъять у Вас и дверь и $100. Я предлагаю Вам взять Ваши $100 в рост под 5% годовых. Вырываю листик из своего блокнота и пишу на нем - "Аблегиция на $100 под 5% годовых". Вы чувствуете, что Вам поперло. Забираете деньги у расстроенного Хроноскописта с дипазита и отдаете их мне в обмен на мою аблегацию.

Я беру Ваши $100 и кладу их на дипозит в банк обратно обрадованного Хроноскописта. По хорошему, на этом можно было бы и успокоиться и пойти всем заняться делом - пальму потрясти или за моллюсками понырять, снискать себе хлеб насущный, так сказать. Но Вы ж знаете - я неуемный финансовый гений, такие пустяки как кокосы и устрицы меня не интересуют. Помыкавшись по нашему острову - 50 шагов от южного побережья до северного, и 30 с запада на восток, я придумываю гениальную комбинацию. Я подхожу к Вам и предлагаю на пустом месте заработать еще 1% годовых. Взять в банке Хроноскописта кредит под 4%, и купить у меня еще одну аблигацию под 5%.
Вторую аблегацию на $100 я тут же выписываю на блокнотном листике, и машу ею у Вас перед носом. Недолго думая, Вы бежите в банк и берете кредит $100 под залог моей первой аблегации на $100. Они там есть - я их туда положил на дипазит. Вы отдаете мне заемные $100 и прячете вторую аблегацию к себе в бумажник - теперь у Вас есть моих аблегаций на $200.А $100 я кладу в банк - теперь у меня там $200 на дипазите. Хроноскопист аж подпрыгивает от радости - кредитный бизнес попер.

Думаете я на этом остановлюсь? Ага, сейчас - я уже выписал Вам третью аблегацию. Бегом в банк за кредитом под залог второй аблегации. Ближе к вечеру, набегавшись по острову с этой сотней баксов и изодрав все листочки из блокнота на аблегации, мы имеем следующую картину. У Вас на $5000 моих аблегаций, а у меня на $5000 дипазитов в банке. Теперь, я чувствую, что пришло время прибрать Вашу дверь к рукам. Я предлагаю купить ее у Вас за $100. Но Вы вредничаете - дверь-то всего одна, и заламываете цену в $1000. Ну, $1000 так $1000 - в конце концов у меня на депозите лежит целых $5000. Я на последнем блокнотном листочке направляю платежное поручение Хроноскописту, перевести $1000 с моего дипазита на Ваш, и забираю Вашу дверь.

Если нашу бухгалтерию отдать американскому экономисту с Гарвардским дипломом, он сообщит нам, что наши США располагают $1000 материальных активов в виде двери, и $10000 финансовых активов в виде аблегаций и дипазитов. Т. е. что стоимость нашего совокупного имущества увеличилась за день в 110 раз.
Менее тонкий и образованный человек сказал бы, что мы - три дебила, у нас как была одна дверь и $100, так и осталось, и что только конченные дебилы могли целый день рвать листочки из блокнота, вместо того, чтобы нарвать кокосов. Кто из них прав - решайте сами.
С уважением,
А.

Что есть металлургия.

Mon, 06 Jul 2009 19:50:58 GMT

Здравствуйте,
Пора сделать следующую запись. Начать, наверное, стоит с базовых определений, позволяющих получить общее представление о металлургии. Эти понятия являются базовыми для отрасли, они просты и понятны, т.к. построены по принципу "keep it simple" и выдержали какую-никакую проверку временем с момента их разработки в 2005-м. Графики и тезисы могут показаться ужасно знакомыми, что неудивительно, т.к. они были неоднократно озвучены и опубликованы. Для начала несколько тезисов о металлургии и ее роли в экономике:

Металлургия есть часть экономической системы;
Металлургия зависит от экспансионисткой инвестиционной активности;
В отрасли работают все экономические "фишки", начиная от конкуренции, заканчивая глобализацией;

Также можно выделить множество факторов сигнализирующих о текущем и будущем положении отрасли, что более важно можно оценить влияние этих факторов на отрасль. Некоторые специалисты выделяют до ста факторов, например, небезызвестный П.Ф. Маркус, я бы их разделил на системообразующие и ситуационные, при этом первых не наберется и десятка:

Рост и прирост мирового ВВП - ключевые индикаторы. Статистика показывает, что для безусловного роста цен и спроса на сталь рост ВВП должен быть не менее 3% и, что не менее важно, прирост ВВП должен быть не отрицательным.
Ставка US Fed - показатель инвестиционной активности. Т.к. сталь продукт экспансионистского роста, то US Fed показывает нам отношение инвесторов к риску, особенно важнен момент слома тренда, который показывает приток/отток инвестиций в металопотребляющие сектора развивающихся стран.
Цветные и благородные металлы - тренды оттуда доходят до стали с некоторой задержкой, и в большинстве случаев равнонаправлены. Еще удобно чистить от монетарных факторов цены пересчитывая на унции - циклы, тренды и зависимости получаются более "чистыми".
Загрузка мощностей - ниже на графике хорошо видно почему этот параметр так важен, баланс показывает очень точно.

Динамика цен на энергию и сырье - в недалеком прошлом было понятно кто ведет в этой партии, но после укрупнений в горном секторе расклад сил поменялся, теперь надо принимать во внимание эффект монополизации, но справедливо это только в том кто "поддерживает" цену и кто просядет позже, движутся энергия, сырье и сталь все равно синхронно, правда для разных продуктов разный временной лаг.
Межрегиональный баланс спроса и предложения - даже в неблагоприятных условиях отдельный региональный дисбаланс на емкий продукт может поддерживать или обваливать цены и спрос по всей продуктовой цепочке.
Цикличность - спорный момент выделение цикла в фактор, но психология имеет значение и это значение будет только возрастать с развитием биржевой торговли инструментами на сталь и сырье.

Существует также базовая зависимость металлопотребления от ВВП, но необходимо принимать во внимание структуру ВВП и выделять отраслевое потребление и инвестиционное потребление - в частных случаях, как, например, в этом году рассчитывать надо не по общей формуле, а по сумме отраслей.

И не забываем об эволюции металлопотребления в зависмости от уровня развития экономики, ее типа и структуры.

При ценообразовании не упускайте из внимания спрэды между продуктами в "цепи", помните, что каждый продукт не является сферическим конем в вакууме, а существует как переходный предмет между двумя другими или одним и конечным потребителем. Поясню - исторический средний спрэд между литой заготовкой и арматурой составляет от $80 до $120 на тонну в зависимости от рынка, при этом минимальный спрэд от $25 до $75, а максимальный от $180 до $300 - т.е. рост цены заготовки на 25% не означает роста цены на арматуру на 25%, намного вероятнее что арматура вырастет только на четверть цены от заготовки, если нет каких-то серьезных сдвигов и на рынке арматуры.

В этой статье рассмотрены далеко не все факторы и особенности отрасли, но это и не являлось целью, важнее было дать общее представление об отрасли и принципах ее функционирования.
С уважением,
А.

Начало.

Mon, 15 Jun 2009 19:04:40 GMT

Здравствуйте,
Ну вот я наконец-то это сделал. Открыл блог. Не прошло и три года...
Попробую комментировать значимые отраслевые события и экономику... нестандартный взгляд гарантирую, т.к. поработал и в отрасли с обеих сторон баррикад, и над схваткой попарил как консультант.
Немного о себе:
Начал в 1999-м как экономист в одной из ТОП-3 российской металлургической компании, занимался модернизацией производства и M&A в сырьевом секторе, закончил членом комитета по Стратегии при Совете Директоров, после чего работаю в консалтинге. Специализация - обоснование инвестиций и управление инвестиционными проектами, макроэкономика, экономика предприятия.
Закончил аспирантуру по экономической теории, специалист по экономике и менеджменту в металлургии.
С уважением,
А.